上海科创基金总裁杨斌：市场化母基金通过三大功能支持实体经济高质量发展
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上海科创基金总裁杨斌：市场化母基金通过三大功能支持实体经济高质量发展
2023-02-20 14:43:00
21世纪经济报道记者李览青上海报道
2月19日，由长三角区域合作办公室、上海市松江区人民政府、复旦大学附属中山医院、南方财经全媒体集团指导，中国资本市场50人论坛(K50智库)、21世纪经济报道联合主办的“2023 K50-21世纪经济报道上海春季峰会”在上海召开。
会上，上海科创基金总裁杨斌表示，支持科技创新需要坚持长期主义投资方法论，以更高的站位、更远的视野、更精准的策略推动股权投资与产业发展深度融合。市场化的母基金具有良好的生态优势，能够通过发挥放大器、连接器、加速器的作用，集聚更多的资源支持、培育科创企业发展。
杨斌指出，私募股权基金天然是科技创新类企业的伙伴，尤其是VC创投基金，更加专注于投早、投中小、投创新，在促进创新创业、支持经济转型升级和产业结构调整等方面，发挥着十分重要的基础性、战略性作用。我国的私募股权市场经历了1992年到1998年的早期萌芽阶段、1999年到2008年的起步阶段、2009年以后的快速发展阶段，VC、PE、CVC等私募基金形式不断涌现，私募股权基金在数量和管理规模上迎来爆发式增长，种类、形态也越来越丰富，目前我国股权投资市场总规模已超过13万亿，位居世界第二位。
作为私募股权投资行业的重要组成部分，母基金一直是市场不可或缺的“源头活水”。根据母基金研究中心统计数据，截至2022年6月末，中国股权投资市场中共有母基金350余支，总规模近43000亿元。杨斌提到，目前中国的母基金还是以政府引导基金为主，市场化的基金不到100支，管理规模尚未达到1万亿元。“今年以来政府引导基金的数量和体量都有了进一步的提升。”杨斌表示，当经济进入下行期和复苏期，更需要政府从过去的土地财政转向股权财政刺激，通过股权投资拉动当地产业发展，促进招商引资与投招联动。
市场化的母基金有何优势？对此，杨斌指出，母基金可以在12到15年的长周期中陪伴创业企业的发展。首先，母基金具有良好的生态优势，能够通过发挥放大器、连接器、加速器的作用，组合更多的资源支持和扶持科创企业的发展。其次，母基金是一个非常优质的资产配置平台，可以通过多元化的投资策略，配置不同期限、行业赛道、阶段、地域、风格的基金。将这些基金进行组合，就可以形成一个相对平衡相对稳定的产出和回报。据杨斌介绍，从国外的数据来看，市场化母基金的业绩回报数据偏离度是上下不到12%，相对比较稳定，能够平滑掉一些市场周期性风险、行业突变性因素的影响。
具体来说，母基金的放大器作用主要体现为“四两拨千斤”，通过母、子基金双层的投资模式，可以发挥出两级放大的杠杆效应，引领、撬动更广泛的社会资本支持战略性新兴产业和优秀科创企业发展。连接器作用体现在母基金生态体系的协同和相互赋能，从LP到子基金再到底层项目，母基金恰好处于中间的位置，借此结构母基金可以广泛触达政府、金融机构、产业集团、子基金、被投项目等各方，通过深度的资源整合实现更加立体、多维的价值创造和多方共赢。
母基金的加速器作用主要体现在三个方面：
一是创新加速，母基金通过投资原始创新、科技成果转化等阶段的创新型项目，可以带动基础研究、前沿发现、关键核心技术等向产业端延伸；
二是产业增速，母基金可以推动新技术、新产品、新业态、新模式更广泛地落地应用，推动底层项目在产业上下游建立业务合作关系，通过“补链强链”打造高质量产业集群；
三是资本提速，母基金平台可以凝聚创投资本、产业资本、金融资本等各类资本力量，对科创企业提供全周期资本支持，包括后续轮融资、贷款、并购重组、上市等，以资本助力企业加速成长。
“未来，我认为市场化母基金大有所为。”最后，杨斌表示，为持续提升服务实体经济高质量发展的能力，母基金需要进一步加强三大能力建设。
首先是专业化能力，专业化贯穿“募投管退”全流程，特别是在配置策略、行业研究、组合管理、投后管理、估值管理、增值服务等关键领域，专业化能力直接决定了母基金的差异化竞争优势。未来母基金需要紧紧围绕国家战略方向，持续提升母基金专业管理能力和运作效率。
其次是产品化能力，产品是市场化母基金的“生命线”，只有交付出优秀的资产组合和投资业绩，才能得到市场的认可，使得专业的投资机构愿意把钱交给母基金来配置。
最后是生态化能力，母基金需要更好发挥放大器、连接器、加速器的功能，不断强化经营意识和价值创造理念，通过多维联动、资源整合、叠加共振，更好实现规模化、体系化的生态效益和持续产出。
据了解，上海科创基金是围绕上海科创中心建设这一使命建立的市场化母基金，主要投资人包括上海国际集团、国盛集团、上港集团、国泰君安、上海信托、张江高科、太保集团、嘉定国资集团等。目前上海科创基金的基金管理规模超过120亿，主要投向新一代信息技术、生物医药、先进制造和环保新能源等战略性新兴产业，其中80%投资于子基金，20%直接投资于符合国家战略、具有技术领先性和独创性、双循环格局下自主创新、具有独角兽潜质的科创企业。
截至目前，上海科创基金已投资子基金超过70支，子基金签约总规模超过2000亿元，投资组合企业超过2000家。已上市企业达到97家，其中科创板56家，已过会及已受理企业近100家，未来1-2年有申报上市计划的企业超过100家。
(作者：李览青)
（文章来源：21世纪经济报道）
2月19日，由长三角区域合作办公室、上海市松江区人民政府、复旦大学附属中山医院、南方财经全媒体集团指导，中国资本市场50人论坛(K50智库)、21世纪经济报道联合主办的“2023 K50-21世纪经济报道上海春季峰会”在上海召开。
会上，上海科创基金总裁杨斌表示，支持科技创新需要坚持长期主义投资方法论，以更高的站位、更远的视野、更精准的策略推动股权投资与产业发展深度融合。市场化的母基金具有良好的生态优势，能够通过发挥放大器、连接器、加速器的作用，集聚更多的资源支持、培育科创企业发展。
杨斌指出，私募股权基金天然是科技创新类企业的伙伴，尤其是VC创投基金，更加专注于投早、投中小、投创新，在促进创新创业、支持经济转型升级和产业结构调整等方面，发挥着十分重要的基础性、战略性作用。我国的私募股权市场经历了1992年到1998年的早期萌芽阶段、1999年到2008年的起步阶段、2009年以后的快速发展阶段，VC、PE、CVC等私募基金形式不断涌现，私募股权基金在数量和管理规模上迎来爆发式增长，种类、形态也越来越丰富，目前我国股权投资市场总规模已超过13万亿，位居世界第二位。
作为私募股权投资行业的重要组成部分，母基金一直是市场不可或缺的“源头活水”。根据母基金研究中心统计数据，截至2022年6月末，中国股权投资市场中共有母基金350余支，总规模近43000亿元。杨斌提到，目前中国的母基金还是以政府引导基金为主，市场化的基金不到100支，管理规模尚未达到1万亿元。“今年以来政府引导基金的数量和体量都有了进一步的提升。”杨斌表示，当经济进入下行期和复苏期，更需要政府从过去的土地财政转向股权财政刺激，通过股权投资拉动当地产业发展，促进招商引资与投招联动。
市场化的母基金有何优势？对此，杨斌指出，母基金可以在12到15年的长周期中陪伴创业企业的发展。首先，母基金具有良好的生态优势，能够通过发挥放大器、连接器、加速器的作用，组合更多的资源支持和扶持科创企业的发展。其次，母基金是一个非常优质的资产配置平台，可以通过多元化的投资策略，配置不同期限、行业赛道、阶段、地域、风格的基金。将这些基金进行组合，就可以形成一个相对平衡相对稳定的产出和回报。据杨斌介绍，从国外的数据来看，市场化母基金的业绩回报数据偏离度是上下不到12%，相对比较稳定，能够平滑掉一些市场周期性风险、行业突变性因素的影响。
具体来说，母基金的放大器作用主要体现为“四两拨千斤”，通过母、子基金双层的投资模式，可以发挥出两级放大的杠杆效应，引领、撬动更广泛的社会资本支持战略性新兴产业和优秀科创企业发展。连接器作用体现在母基金生态体系的协同和相互赋能，从LP到子基金再到底层项目，母基金恰好处于中间的位置，借此结构母基金可以广泛触达政府、金融机构、产业集团、子基金、被投项目等各方，通过深度的资源整合实现更加立体、多维的价值创造和多方共赢。
母基金的加速器作用主要体现在三个方面：
一是创新加速，母基金通过投资原始创新、科技成果转化等阶段的创新型项目，可以带动基础研究、前沿发现、关键核心技术等向产业端延伸；
二是产业增速，母基金可以推动新技术、新产品、新业态、新模式更广泛地落地应用，推动底层项目在产业上下游建立业务合作关系，通过“补链强链”打造高质量产业集群；
三是资本提速，母基金平台可以凝聚创投资本、产业资本、金融资本等各类资本力量，对科创企业提供全周期资本支持，包括后续轮融资、贷款、并购重组、上市等，以资本助力企业加速成长。
“未来，我认为市场化母基金大有所为。”最后，杨斌表示，为持续提升服务实体经济高质量发展的能力，母基金需要进一步加强三大能力建设。
首先是专业化能力，专业化贯穿“募投管退”全流程，特别是在配置策略、行业研究、组合管理、投后管理、估值管理、增值服务等关键领域，专业化能力直接决定了母基金的差异化竞争优势。未来母基金需要紧紧围绕国家战略方向，持续提升母基金专业管理能力和运作效率。
其次是产品化能力，产品是市场化母基金的“生命线”，只有交付出优秀的资产组合和投资业绩，才能得到市场的认可，使得专业的投资机构愿意把钱交给母基金来配置。
最后是生态化能力，母基金需要更好发挥放大器、连接器、加速器的功能，不断强化经营意识和价值创造理念，通过多维联动、资源整合、叠加共振，更好实现规模化、体系化的生态效益和持续产出。
据了解，上海科创基金是围绕上海科创中心建设这一使命建立的市场化母基金，主要投资人包括上海国际集团、国盛集团、上港集团、国泰君安、上海信托、张江高科、太保集团、嘉定国资集团等。目前上海科创基金的基金管理规模超过120亿，主要投向新一代信息技术、生物医药、先进制造和环保新能源等战略性新兴产业，其中80%投资于子基金，20%直接投资于符合国家战略、具有技术领先性和独创性、双循环格局下自主创新、具有独角兽潜质的科创企业。
截至目前，上海科创基金已投资子基金超过70支，子基金签约总规模超过2000亿元，投资组合企业超过2000家。已上市企业达到97家，其中科创板56家，已过会及已受理企业近100家，未来1-2年有申报上市计划的企业超过100家。
(作者：李览青)
（文章来源：21世纪经济报道）
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